风险登记册 · 条目
Q4 · 模型失灵之地Three Arrows Capital（三箭资本）
一家过度加杠杆的基金违约，冲击波席卷了每一家加密借贷机构。
世界不再与模型相符。体制转变加上杠杆，会把一个小误差变成致命的。
为什么是这个象限
这套策略多年来的收益表现得像一笔简单、近乎线性的套息交易，但它真正的收益函数是肥尾且相关的：LUNA 与 stETH 一旦崩掉，损失既不小也无法被控制住，事件就从收益简单的安全象限，移进了 Q4 模型失灵之地那种复杂、由尾部主导的地带。
记录在案
- 3AC 的管理资产规模峰值接近 100 亿美元（Nansen 于 2022 年 3 月的估算）；基金自己在某些时点声称净资产值达 180 亿美元很可能
- 投入 LUNA 代币的资金约 2 亿美元（2022 年 2 月）很可能
- LUNA 于 2022 年 5 月跌至接近零确定
- 英属维尔京群岛法院于 2022 年 6 月 27 日下令清盘确定
- 债权人索赔总额约 35 亿美元（部分报道：154 项债权，合计 34 亿美元）确定
- Genesis Asia Pacific 被欠约 23 亿美元，是最大的单一债权人很可能
- Voyager Digital 被欠 6.65 亿美元（部分报道称为 6.5 亿美元）很可能
- 2021 至 2022 年间基金亏损总额超过 42 亿美元很可能
- 2022 年 5 月至 6 月，加密货币总市值下跌约 48%很可能
- Su Zhu 于 2023 年 9 月 29 日在樟宜机场被捕；因不配合清盘人被判处四个月监禁很可能
- 清盘人正设法从创始人 Davies 与 Zhu 处追回 13 亿美元很可能
来源
通讯
每周一则风险故事，像这一则一样被拆开：什么是已知的，什么被忽视了，以及它真正属于哪个象限。
不发垃圾邮件，每周一封。