风险登记册 · 条目
Q4 · 模型失灵之地Terra / Luna 崩盘
一种所谓“算法”稳定币脱锚，坠入铸造与销毁的死亡螺旋。
世界不再与模型相符。体制转变加上杠杆，会把一个小误差变成致命的。
为什么是这个象限
只有在人们想要 LUNA 时 UST 才守得住锚定，而只有在人们持有 UST 时 LUNA 才有价值。两者互为对方的抵押品。这套机制一直管用，直到不管用为止；当它停下来时，从一年的平静走到一无所有只花了六天。重新归类是后来的事，当年 2021 年 Jump Trading 的一次救市被发现曾对投资者隐瞒。
记录在案
- LUNA 市值峰值超过 400 亿美元；崩盘前 UST 供应量接近 180 亿美元确定
- Anchor Protocol 对 UST 存款支付约 19.5% 的收益，到 2022 年 4 月每天补贴约 600 万美元确定
- 2022 年 5 月 7 日：两个地址从 Anchor 提走 3.75 亿 UST，引发挤兑很可能
- LUNA 供应量在三天内从约 10 亿枚增至 6 万亿枚；价格从约 80 美元跌至不足一美分很可能
- LUNA 于 2022 年 4 月 5 日见顶于 119.18 美元确定
- Terra 生态系统的总损失估计约为 400 亿美元确定
- 2021 年 5 月：Jump Trading 秘密投入资金（据报道约 6200 万美元）以恢复 UST 锚定，未向投资者披露很可能
- Do Kwon 于 2025 年 8 月 12 日对共谋和电信欺诈认罪确定
- 2025 年 12 月被判处 15 年监禁；被令没收约 1930 万美元确定
- Terraform Labs 与 Do Kwon 以 44.7 亿美元了结 SEC 的民事欺诈指控确定
- Chai 支付应用欺诈据称使用约 1.45 亿美元稳定币伪造区块链交易不确定
来源
通讯
每周一则风险故事，像这一则一样被拆开：什么是已知的，什么被忽视了，以及它真正属于哪个象限。
不发垃圾邮件，每周一封。