风险登记册 · 条目
Q4 · 模型失灵之地Archegos 爆仓
隐藏的掉期杠杆引爆；每家银行只看得见自己手里的那一块。
世界不再与模型相符。体制转变加上杠杆，会把一个小误差变成致命的。
为什么是这个象限
Hwang 的敞口同时分布在多家银行持有的总收益互换中。每家银行只能看到自己的账簿，因此没有任何一处的风险模型掌握真实头寸。第一笔追加保证金通知到来时，平仓在所有这些银行同时展开，损失超过 100 亿美元。当隐蔽不再是工具的属性而变成一种选择时，它就滑向了欺诈。Hwang 为了继续拿到授信而虚报头寸，并因此被定罪。
记录在案
- Archegos 互换敞口/资产峰值：超过 360 亿美元确定
- 银行损失总额：超过 100 亿美元确定
- 瑞士信贷损失：约 55 亿美元确定
- 野村损失：约 28.5 亿美元（部分报道称为 20 亿美元）很可能
- 摩根士丹利损失：约 9.11 亿美元（也有报道拆分为约 6.44 亿美元加 2.67 亿美元）很可能
- 瑞银损失：7.74 亿美元确定
- 三菱日联损失：约 3 亿美元很可能
- 强制平仓规模：接近 300 亿美元的头寸很可能
- 保证金违约、崩塌开始：2021 年 3 月 26 日确定
- Hwang 被捕并遭起诉：2022 年 4 月 27 日确定
- Hwang 经审判被定罪：2024 年 7 月，历经九周陪审团审判确定
- Hwang 被判刑：18 年监禁，2024 年 11 月确定
- 判令赔偿：超过 90 亿美元确定
- 瑞士信贷董事总经理人数下降：自 2019 年以来减少 40%很可能
- 瑞士信贷对 Archegos 的敞口据称约为其第二大客户的 4 倍（引用的敞口约为 200 亿美元）很可能
来源
通讯
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