Risikoregister · Eintrag
Q4 · Wo Modelle sterbenThree Arrows Capital
Ein einziger überhebelter Fonds fiel aus und riss jeden Krypto-Kreditgeber mit.
Die Welt passt nicht mehr zum Modell. Regimewechsel und Hebel machen aus einem kleinen Fehler einen tödlichen.
Warum dieser Quadrant
Die Strategie zahlte sich jahrelang wie ein einfacher, nahezu linearer Carry Trade aus, doch ihre tatsächliche Auszahlungsfunktion war fat-tailed und korreliert: Als LUNA und stETH brachen, war der Verlust weder klein noch eingrenzbar, was das Ereignis aus den sicheren Quadranten mit einfacher Auszahlung in das komplexe, Tail-dominierte Gebiet von Q4 verschiebt.
Die Aktenlage
- Das verwaltete Vermögen von 3AC erreichte einen Höchststand von nahezu 10 Mrd. $ (Schätzung von Nansen, März 2022); der Fonds selbst nannte zeitweise einen NAV von 18 Mrd. $wahrscheinlich
- rund 200 Mio. $ in LUNA-Token investiert (Februar 2022)wahrscheinlich
- LUNA brach im Mai 2022 auf nahezu null eingesichert
- Ein Gericht der Britischen Jungferninseln ordnete am 27. Juni 2022 die Liquidation angesichert
- Gläubigerforderungen insgesamt rund 3,5 Mrd. $ (nach manchen Berichten 154 Forderungen über zusammen 3,4 Mrd. $)gesichert
- Genesis Asia Pacific standen rund 2,3 Mrd. $ zu, der größte Einzelgläubigerwahrscheinlich
- Voyager Digital standen 665 Mio. $ zu (manche Berichte nennen 650 Mio. $)wahrscheinlich
- Gesamtverluste des Fonds von über 4,2 Mrd. $ in den Jahren 2021 bis 2022wahrscheinlich
- Die gesamte Marktkapitalisierung von Kryptowährungen fiel von Mai bis Juni 2022 um rund 48 %wahrscheinlich
- Su Zhu wurde am 29. September 2023 am Flughafen Changi festgenommen; er wurde wegen fehlender Kooperation mit den Liquidatoren zu vier Monaten verurteiltwahrscheinlich
- Die Liquidatoren versuchen, 1,3 Mrd. $ von den Gründern Davies und Zhu zurückzuholenwahrscheinlich
Quellen
Der Newsletter
Jede Woche eine Risikogeschichte, auseinandergenommen wie diese: was bekannt war, was ignoriert wurde, und in welchem Quadranten sie wirklich lag.
Kein Spam, eine E-Mail pro Woche.