风险登记册 · 条目
Q4 · 模型失灵之地Cyprus bail-in（塞浦路斯储户内部纾困）
欧元区首次储户内部纾困。超过存款保险上限的每一欧元，近一半变成了那家亏掉它的银行的股份。
世界不再与模型相符。体制转变加上杠杆，会把一个小误差变成致命的。
为什么是这个象限
塞浦路斯落在「模型失灵之地」这一象限，是因为损失并非由某个错误定价的头寸造成，而是由整个体系赖以建立的两条假设被抽走所造成：欧元区主权债务是无风险的，以及银行存款不可侵犯。希腊私营部门参与的减记抽走了第一条，摧毁了那些集中持有希腊政府债券的塞浦路斯银行的资本。第二条随后被处置行动本身抽走。杠杆和规模做完了剩下的事：银行业规模是国家 GDP 的数倍，任何国内财政后盾都无法吸收这个窟窿，于是损失被强加到一类从未被定价为承担风险的债权人身上，也就是未受保障的储户。让结果致命的是这次状态转变，而不是最初的那个错误。
记录在案
- Laiki Bank（Cyprus Popular Bank）被处置，拆分为好银行和坏银行；其未受保障的储户被留在遗留实体中，随着资产清算，最终每 1 欧元约收回 6 欧分。中
- Bank of Cyprus 被资本重组而非处置：超过 10 万欧元的未受保障存款被转换为股权。最初转换了 37.5%，另有一部分被冻结等待评估；塞浦路斯中央银行将最终比例定为 47.5%，转换于 2013 年 7 月 30 日完成。高
- 10 万欧元及以下的存款依照欧盟存款担保获得全额保护；此次内部纾困从私人债权人处筹得约 58 亿欧元。高
- 2013 年 3 月 25 日达成的官方救助计划最高为 100 亿欧元，其中 ESM 提供最多 90 亿欧元，IMF 提供约 10 亿欧元；实际上在塞浦路斯于 2016 年 3 月 31 日退出计划之前，ESM 只拨付了 63 亿欧元。确定
- 约 90 亿欧元的紧急流动性援助从 Laiki 转移到 Bank of Cyprus，2013 年春天实施的资本管制直到 2015 年 4 月才完全解除。中
来源
通讯
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