Risikoregister · Eintrag
Q4 · Wo Modelle sterbenZypern-Bail-in
Der erste Bail-in von Einlegern in der Eurozone. Fast die Hälfte jedes Euro über der gesicherten Grenze wurde zu Aktien der Bank, die ihn verloren hatte.
Die Welt passt nicht mehr zum Modell. Regimewechsel und Hebel machen aus einem kleinen Fehler einen tödlichen.
Warum dieser Quadrant
Zypern liegt im Quadranten Wo Modelle sterben, weil der Verlust nicht durch eine falsch bepreiste Position entstand, sondern durch den Wegfall zweier Annahmen, auf denen das gesamte System aufgebaut war: dass Staatsanleihen des Euroraums risikofrei seien und dass Bankeinlagen unantastbar seien. Der griechische PSI-Schuldenschnitt beseitigte die erste und vernichtete das Kapital zyprischer Banken, die sich auf griechische Staatsanleihen konzentriert hatten. Die zweite beseitigte dann die Abwicklung selbst. Hebel und Größenordnung taten den Rest: Bei einem Bankensektor, der ein Vielfaches der nationalen Wirtschaftsleistung ausmachte, konnte kein inländischer fiskalischer Rückhalt das Loch auffangen. Der Verlust wurde daher einer Gläubigerklasse aufgezwungen, den nicht gesicherten Einlegern, die nie als risikotragend eingepreist worden war. Nicht der ursprüngliche Fehler, sondern der Regimewechsel machte das Ergebnis tödlich.
Die Aktenlage
- Die Laiki Bank (Cyprus Popular Bank) wurde ABGEWICKELT und in eine gute und eine schlechte Bank aufgeteilt; ihre nicht gesicherten Einleger verblieben in der Altgesellschaft und erhielten bei der Verwertung der Vermögenswerte am Ende rund 6 Cent je Euro.mittel
- Die Bank of Cyprus wurde REKAPITALISIERT statt abgewickelt: Nicht gesicherte Einlagen über 100.000 EUR wurden in Eigenkapital umgewandelt. Zunächst wurden 37,5 % umgewandelt, eine weitere Tranche blieb bis zur Bewertung eingefroren; die Zentralbank von Zypern setzte den endgültigen Wert auf 47,5 % fest, die Umwandlung wurde am 30. Juli 2013 abgeschlossen.hoch
- Einlagen bis einschließlich 100.000 EUR waren im Einklang mit der EU-Einlagensicherung vollständig geschützt; das Bail-in brachte rund 5,8 Mrd. EUR von privaten Gläubigern auf.hoch
- Das am 25. März 2013 vereinbarte offizielle Programm belief sich auf bis zu 10 Mrd. EUR, davon bis zu 9 Mrd. EUR vom ESM und rund 1 Mrd. EUR vom IWF; tatsächlich zahlte der ESM nur 6,3 Mrd. EUR aus, bevor Zypern das Programm am 31. März 2016 verließ.gesichert
- Rund 9 Mrd. EUR an Notfall-Liquiditätshilfe wurden von Laiki auf die Bank of Cyprus übertragen, und die im Frühjahr 2013 verhängten Kapitalverkehrskontrollen wurden erst im April 2015 vollständig aufgehoben.mittel
Quellen
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