风险登记册 · 条目
Q1 · 可预测General Motors（通用汽车）破产
美国最大的汽车制造商数十年来对账目视而不见。这场救助让纳税人付出112亿美元。
有据可查、本可预见，却依然被忽视的风险。失灵的是注意力，不是信息。
为什么是这个象限
该事件归入 Q1，是因为压垮通用汽车的那笔算术在申请破产前几十年就有记录、公开且稳定。通用汽车在美国的市场份额从 51% 的峰值滑落到 2000 年的 28% 以上，再到 2009 年的不足 20%，而它的盈亏平衡销量仍停在每年 1,150 万至 1,200 万辆美国市场汽车，2009 年的销量却是 1,040 万辆；退休人员医保和养老金成本估计给每辆美国制造的汽车增加了 1,500 美元，超过车上钢材的成本。这些都不隐蔽，也不新鲜；2008 年的信贷冻结是触发因素，不是原因。失败在于注意力，在于一连串推迟的决定，而不在于信息：公司进入危机时，账面上已经记录着约 300 亿美元未拨备的退休人员医保和养老金义务。
记录在案
- 美国政府在对通用汽车的援助上实现了 112 亿美元的损失，其中可由 7 亿美元的净收入部分抵消，最终缺口为 105 亿美元（国会研究服务处，2014 年 3 月）。确定
- 老通用和新通用合计通过 TARP 获得超过 500 亿美元的联邦援助；财政部为此取得新公司 60.8% 的股份。确定
- 通用汽车在美国的市场份额从占全美汽车销量 51% 的峰值降至 2000 年的 28% 以上，并在 2009 年降至 20% 以下。确定
- 老通用估计，退休人员医保和养老金成本给每辆美国制造的汽车增加 1,500 美元，超过其中钢材的成本；破产时，为完全拨备退休人员医保和养老金，它背负近 300 亿美元的义务。高
- 通用汽车需要每年 1,150 万至 1,200 万辆的美国销量才能盈亏平衡；2009 年美国行业销量为 1,040 万辆，低于 2007 年的略高于 1,650 万辆。确定
- 通用汽车公司于 2009 年 6 月 1 日在纽约南区提交第 11 章破产申请（案号 09-50026）；其几乎全部资产于 2009 年 7 月 10 日依第 363 条出售给新实体。确定
来源
- Congressional Research Service, 'The Role of TARP Assistance in the Restructuring of General Motors', R41978, updated 18 March 2014
- U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) - Motors Liquidation Company Form 8-K, August 2009
- U.S. Department of the Treasury - Auto Industry Program (TARP) overview
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